추상적인:수요와 공급의 모순은 니켈 가격 상승의 원인 중 하나이지만, 치열한 시장 상황 이면에는 글렌코어가 주도하는 '벌크'와 칭산그룹이 주도하는 '공허'라는 추측이 더 많습니다.
최근 러시아와 우크라이나 간의 갈등을 도화선으로 삼아 LME(런던 금속 거래소) 니켈 선물이 '대폭락'을 기록했습니다.
수요와 공급의 모순은 니켈 가격 상승의 원인 중 하나이지만, 치열한 시장 상황 이면에는 양측 자본 세력이 '황소'(글렌코어 주도)와 '공허한'(주로 칭산 그룹)이라는 추측이 업계에 더 많이 퍼져 있다.
LME 니켈 시장 타임라인 마무리
3월 7일, LME 니켈 가격은 톤당 30,000달러(개시 가격)에서 톤당 50,900달러(결제 가격)로 상승했습니다. 이는 하루 만에 약 70%가 상승한 수치입니다.
3월 8일, LME 니켈 가격은 급등세를 이어가며 톤당 10만 1천 달러까지 치솟았다가 다시 톤당 8만 달러로 하락했습니다. 이틀 동안 LME 니켈 가격은 최대 248%까지 상승했습니다.
3월 8일 오후 4시, LME는 니켈 선물 거래를 중단하고, 원래 3월 9일에 인도 예정이었던 모든 현물 니켈 계약의 인도를 연기하기로 결정했습니다.
3월 9일, 청산그룹은 국산 금속 니켈판을 자사의 고매트 니켈판으로 대체할 것이며, 다양한 채널을 통해 납품할 충분한 물량을 확보했다고 답변했습니다.
3월 10일, LME는 니켈 거래 재개에 앞서 롱 포지션과 숏 포지션을 상쇄할 계획이라고 밝혔지만, 양측 모두 긍정적인 답변을 내놓지 않았습니다.
3월 11일부터 15일까지 LME 니켈 거래는 계속 중단되었습니다.
3월 15일, LME는 니켈 선물 계약이 현지 시간으로 3월 16일에 거래를 재개한다고 발표했습니다. 칭산 그룹은 칭산의 니켈 보유 증거금 및 결제 관련 유동성 신용 신디케이트와 협력할 것이라고 밝혔습니다.
간단히 말해, 니켈 자원의 주요 수출국인 러시아는 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 제재를 받았고, 이로 인해 러시아 니켈이 LME에 인도되지 못하게 되었고, 여기에 동남아시아에서 니켈 자원을 적시에 보충하지 못하는 등 여러 요인이 겹쳐 청산 그룹의 헤지용 빈 주문이 제때 인도되지 못하게 되면서 연쇄 반응이 일어났습니다.
이른바 '숏 스퀴즈' 현상이 아직 끝나지 않았다는 징후가 여러 가지 나타나고 있으며, 롱 포지션과 숏 포지션의 이해관계자, LME, 금융기관 간의 소통과 게임은 여전히 계속되고 있습니다.
이를 기회로 이 글에서는 다음 질문에 답하고자 합니다.
1. 니켈 금속이 자본 게임의 초점이 되는 이유는 무엇입니까?
2. 니켈 자원의 공급은 충분한가?
3. 니켈 가격 상승은 신에너지 자동차 시장에 얼마나 영향을 미칠까요?
전력 배터리용 니켈, 새로운 성장 동력으로 부상
세계적으로 신에너지 자동차가 급속히 발전함에 따라, 3원계 리튬 전지에서도 니켈 함량이 높고 코발트 함량이 낮은 추세가 중첩되면서, 전력 전지용 니켈은 니켈 소비의 새로운 성장극이 되고 있습니다.
업계는 2025년까지 전 세계 전력용 삼원계 배터리가 약 50%를 차지할 것으로 예측하고 있으며, 이 중 고니켈 삼원계 배터리가 83% 이상을 차지할 것으로 예상하고 있습니다. 5계열 삼원계 배터리의 비중은 17% 미만으로 떨어질 것으로 예상됩니다. 니켈 수요 또한 2020년 6만 6천 톤에서 2025년 62만 톤으로 증가하여 향후 4년간 연평균 48%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
예측에 따르면, 전력 배터리용 니켈에 대한 글로벌 수요도 현재 7% 미만에서 2030년에는 26%로 증가할 것으로 전망됩니다.
신에너지 자동차 분야의 글로벌 선두 기업인 테슬라의 "니켈 매점매석" 행태는 거의 광기어린 수준입니다. 테슬라 CEO 머스크는 니켈 원자재가 테슬라의 가장 큰 걸림돌이라고 여러 차례 언급하기도 했습니다.
가오공리튬은 테슬라가 2021년부터 프랑스 뉴칼레도니아 광산 회사인 프로니리소스, 호주 광산 대기업 BHP빌리턴, 브라질 베일, 캐나다 광산 회사 기가메탈스, 미국 광산 회사 탈론메탈스 등과 잇따라 협력하고 있다는 점에 주목했습니다. 여러 광산 회사들이 니켈 정광에 대한 장기 공급 계약을 여러 건 체결했습니다.
또한 CATL, GEM, 화유코발트, 중웨이, 칭산그룹 등 전력 배터리 산업 체인 내 기업들도 니켈 자원에 대한 통제력을 강화하고 있습니다.
즉, 니켈 자원을 통제하는 것은 1조 달러 규모의 트랙으로 가는 티켓을 손에 넣는 것과 같다는 의미입니다.
Glencore는 세계 최대 규모의 상품 거래 기업이며, 캐나다, 노르웨이, 호주, 뉴콜레도니아에서 니켈 관련 광산 사업을 운영하고 있는 세계 최대 규모의 니켈 함유 소재 재활용 및 가공 기업 중 하나입니다. 2021년 Glencore의 니켈 자산 매출은 전년 대비 약 20% 증가한 미화 28억 1,600만 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
LME 데이터에 따르면, 2022년 1월 10일부터 단일 고객이 보유한 니켈 선물 창고 영수증 비중이 30%에서 39%로 점차 증가했으며, 3월 초에는 전체 창고 영수증 비중이 90%를 넘어섰습니다.
이러한 규모로 볼 때, 시장에서는 롱숏 게임에서 강세를 보일 기업은 글렌코어일 가능성이 가장 높다고 추측합니다.
한편, 청산그룹은 "NPI(라테라이트 니켈광석에서 얻은 니켈괴철)-고니켈 매트" 제조기술을 개발하여 비용을 대폭 절감하고 순수니켈(니켈 함량 99.8% 이상, 1차니켈이라고도 함)에 대한 황산니켈의 영향을 해소할 것으로 기대하고 있습니다.
한편, 2022년은 인도네시아 칭산 그룹의 신규 프로젝트가 가동되는 해입니다. 칭산은 현재 건설 중인 자체 생산 능력에 대한 높은 성장 전망을 가지고 있습니다. 2021년 3월, 칭산은 화유 코발트 및 중웨이(Zhongwei Co., Ltd.)와 고니켈 매트 공급 계약을 체결했습니다. 칭산은 2021년 10월부터 1년 이내에 화유 코발트에 6만 톤, 중웨이(Zhongwei Co., Ltd.)에 4만 톤의 고니켈 매트를 공급할 예정입니다.
LME의 니켈 납품 제품에 대한 요건은 순수 니켈이며, 고광택 니켈은 납품에 사용될 수 없는 중간재라는 점을 지적해야 합니다. 칭산 순수 니켈은 주로 러시아에서 수입됩니다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 러시아 니켈 거래가 금지되면서 전 세계적으로 극도로 낮은 순수 니켈 재고가 누적되어 칭산은 "재고 조정이 불가능한" 상황에 처하게 되었습니다.
니켈 메탈의 롱숏 게임이 임박한 것은 바로 이러한 이유 때문입니다.
세계 니켈 매장량 및 공급량
미국 지질조사국(USGS)에 따르면, 2021년 말 현재 전 세계 니켈 매장량(육상 매장량의 확인된 매장량)은 약 9,500만 톤입니다.
그중 인도네시아와 호주는 각각 약 2,100만 톤으로 22%를 차지하며 상위 2위를 차지했습니다. 브라질은 1,600만 톤의 니켈 매장량 중 17%를 차지하며 3위를 차지했습니다. 러시아와 필리핀은 각각 8%와 5%를 차지하며 4~5위를 차지했습니다. 상위 5개국은 전 세계 니켈 자원량의 74%를 차지합니다.
중국의 니켈 매장량은 약 280만 톤으로 전체 매장량의 3%를 차지합니다. 주요 니켈 소비국인 중국은 니켈 자원의 수입 의존도가 매우 높아, 수년간 수입률이 80%를 넘었습니다.
니켈 광석은 광석의 특성에 따라 황화니켈과 라테라이트니켈로 크게 나뉘며, 그 비율은 약 6:4입니다. 황화니켈은 주로 호주, 러시아 등의 지역에, 라테라이트니켈은 주로 인도네시아, 브라질, 필리핀 등의 지역에 분포합니다.
응용 시장 기준으로 니켈의 하류 수요는 주로 스테인리스강, 합금 및 전력 배터리 제조에 사용됩니다. 스테인리스강은 약 72%, 합금 및 주물은 약 12%, 배터리용 니켈은 약 7%를 차지합니다.
이전에는 니켈 공급망에 비교적 독립적인 두 가지 공급 경로가 있었습니다. 즉, "라터라이트 니켈-니켈 괴철/니켈 철-스테인리스강"과 "황화니켈-순수 니켈-배터리 니켈"입니다.
동시에 니켈 수급 시장 또한 점차 구조적 불균형에 직면하고 있습니다. 한편으로는 RKEF 공정으로 생산되는 니켈 선철 프로젝트가 다수 가동되어 니켈 선철의 상대적 공급 과잉 현상이 발생하고 있습니다. 다른 한편으로는 신에너지 자동차, 배터리 등의 급속한 발전에 힘입어 니켈 수요 증가로 인해 순수 니켈의 상대적 부족 현상이 나타나고 있습니다.
세계금속통계국(WBMS) 보고서에 따르면 2020년에는 8만 4천 톤의 니켈 공급 과잉이 예상됩니다. 2021년부터는 전 세계 니켈 수요가 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 신에너지차(NEV) 판매가 니켈 한계 소비 증가를 견인했으며, 2021년 전 세계 니켈 시장의 공급 부족량은 14만 4,300톤에 달할 것으로 예상됩니다.
그러나 중간 제품 가공 기술의 획기적인 발전으로 앞서 언급한 이중 구조의 공급 경로가 깨지고 있습니다. 첫째, 저품위 라테라이트 광석은 HPAL 공정의 습식 중간 제품을 통해 황산니켈을 생산할 수 있습니다. 둘째, 고품위 라테라이트 광석은 RKEF 화약 공정을 통해 니켈 선철을 생산한 후, 전로 분사 공정을 거쳐 고품위 니켈 매트를 생산하고, 이 매트에서 황산니켈을 생산합니다. 이는 라테라이트 니켈 광석의 신에너지 산업 활용 가능성을 보여줍니다.
현재 HPAL 기술을 활용한 생산 프로젝트로는 라무, 모아, 코럴베이, 타가니토 등이 있다. 또한, CATL과 GEM이 투자한 청메이방 프로젝트, 화유코발트가 투자한 화웨 니켈코발트 프로젝트, 이웨이가 투자한 화페이 니켈코발트 프로젝트는 모두 HPAL 공정 프로젝트이다.
또한, 청산그룹이 주도하는 고니켈 매트 프로젝트가 가동되어 라테라이트 니켈과 황산니켈의 격차가 해소되었고, 니켈괴철의 스테인리스강과 신에너지 산업으로의 전환이 실현되었습니다.
업계의 관점은 단기적으로 고니켈 매트 생산능력의 출시가 니켈 원소의 공급 격차를 완화할 정도에 아직 이르지 않았으며, 황산니켈 공급 증가는 여전히 니켈 콩/니켈 분말과 같은 1차 니켈의 용해에 달려 있어 강력한 추세를 유지하고 있다는 것입니다.
장기적으로 스테인리스강 등 기존 분야의 니켈 소비는 꾸준한 증가세를 유지해 왔으며, 삼원계 전지 분야의 급속한 성장세는 확실시됩니다. "니켈 선철-고니켈 매트" 프로젝트의 생산 능력이 공개되었고, HPAL 공정 프로젝트는 2023년 양산 단계에 진입할 예정입니다. 향후 니켈 자원에 대한 전반적인 수요는 수급 균형이 유지될 것으로 예상됩니다.
니켈 가격 급등이 신에너지차 시장에 미치는 영향
실제로 니켈 가격이 급등하면서 테슬라의 모델3 고성능 버전과 고니켈 배터리를 탑재한 모델Y 장수명 고성능 버전의 가격이 모두 1만 위안씩 올랐습니다.
고니켈 삼원계 리튬 전지(NCM 811을 예로 들면)의 GWh당 니켈 750메탈톤이 필요하고, 중·저니켈(5계열, 6계열) 삼원계 리튬 전지의 GWh당 니켈 500~600메탈톤이 필요합니다. 따라서 니켈 단가는 메탈톤당 1만 위안 상승하여, GWh당 삼원계 리튬 전지의 원가는 약 500만 위안에서 750만 위안으로 상승합니다.
대략적으로 니켈 가격이 톤당 5만 달러일 때 테슬라 모델 3(76.8kWh)의 가격은 1만 500위안 상승할 것으로 예상됩니다. 니켈 가격이 톤당 10만 달러로 오르면 테슬라 모델 3의 가격은 약 2만 8천 위안 상승할 것입니다.
2021년 이후, 신에너지 자동차의 글로벌 판매가 급증했고, 고니켈 전원 배터리의 시장 침투도 가속화되었습니다.
특히 해외 전기차 고급 모델은 대부분 고니켈 기술 노선을 채택하고 있어, CATL, 파나소닉, LG에너지, 삼성SDI, SK이노베이션 등 중국, 일본, 한국의 주요 배터리 기업을 포함한 국제 시장에서 고니켈 배터리의 설치 용량이 크게 증가하고 있습니다.
영향 측면에서, 한편으로는 현재 니켈 선철을 고매트 니켈로 전환하는 과정에서 경제성 부족으로 인해 프로젝트 생산 능력의 조기 가동이 지연되고 있습니다. 니켈 가격이 지속적으로 상승함에 따라 인도네시아 고매트 니켈 프로젝트의 생산 능력이 향상되어 생산량이 증가할 것으로 예상됩니다.
한편, 원자재 가격 상승으로 신에너지차 가격이 집단적으로 상승하기 시작했습니다. 업계에서는 니켈 원자재 가격의 변동이 지속될 경우, 올해 고니켈 모델의 신에너지차 생산 및 판매가 증가하거나 제한될 수 있다는 우려를 하고 있습니다.
게시 시간: 2022년 4월 12일